公募基金:配置比例持续提升，聚焦底部反转品种2022Q1 交运行业在所选口径公募基金重仓占比是1.81%，较上期环比增长0.17pct，并扩大与4QMA 值差距，延续多季度环比提升态势当期配置比例在32 个一级行业中排第14 位，虽然仍处于低配状态，但幅度收窄2022Q1 交运行业重仓个股数为52 个，较上期显著增长，同时重仓总市值为371.1 亿，较上季度环比下滑3.1%细分板块中除物流及供应链外配置比例均有上升，物流及供应链/航空/交通基础设施配置比例居前，分别为0.83%/0.71%/0.11%，较上季度分别环比变化—0.07pct/+0.05pct/+0.09pct细分板块中交通基础设施，海运，铁路与公路配置比例均在本季度反转，交通基础设施环比上升幅度最大，其中，港口因提价带动板块估值修复配置比例上升，机场则受益于国际航线修复预期，航空自2021Q2 以来配置比例稳步上行，反映出市场在底部布局困境反转的思路，物流及供应链因疫情扰动导致配置比例下降 个股维度:持股集中度下降，快递，航司配置均衡化2022Q1 交运行业重仓个股中，持股市值前5 的总市值占比为50.0%，前两个季度分别为68.2%和68.1%，作为对比，持股市值前10 的总市值占比为75.6%，前两个季度分别为86.9%和89.0%，重仓个股前5 和前10 集中度延续2020Q4 以来下滑趋势，环比降幅为近3 年最高，集中度为2019 年以来新低个股层面，交运行业重仓基金数第一为圆通速递，重仓基金数由2021Q4 的29 升至83，排名第二，三的中国国航和韵达股份均有显著提升，其中，通达系表现亮眼，主要受益于电商快递竞争格局优化下，盈利修复确定性高从持股总市值看，前5 位分别为顺丰控股/中国国航/韵达股份/春秋航空/吉祥航空，顺丰控股仍居行业第一，不过持股总市值由2021 年末的107.6 亿降为48.8亿，主要因为:1)国内疫情扩散，快递运营受阻，件量增长受拖累，2)油价冲击下，运输成本承压同时，航司持股市值表现分化，三大航持股市值升高，小航司持股市值降低，弹性更大的航司在本季度更受公募基金青睐从持股占流通股比看，前5 位为华夏航空/吉祥航空/华贸物流/韵达股份/春秋航空，其中，尽管华夏航空，吉祥航空持股比较上季度有所下滑，但占流通股比例仍超过10%，公募基金对该类个股保持较强的影响力 北向资金:持股占比表现韧性，偏好低估值高股息2022Q1 末北向资金持股占自由流通股比为2.23%，较2021Q4 末下降0.04pct分板块看，北向资金持股市值最大为快递，共计141.3 亿，占全部交运行业的27.4%，排名2—3位的分别为机场，航空，市值分别占交运行业20.4%，11.4%Q1 北向资金增仓最显著的板块为铁路运输，减仓最明显的板块为物流和航空个股角度与板块表现一致，持股占自由流通市值比最大的是宏川智慧，持股增加前3 位为铁龙物流/大秦铁路/密尔克卫，在当前疫情散发，内需疲软下，外资本季度加强对铁路板块配置，表现其在较弱的市场环境中更青睐低估值高股息品种持股减少前3 位为厦门象屿/招商轮船/建发股份，北向资金在Q1 减少对大宗供应链配置，而招商轮船因被调出相关指数持股比例下降 风险提示 1，宏观经济大幅度下滑， 2，全球及国内疫情演绎超出预期
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